贵州茅台 600519
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风险：行情与政策可能快速反转，仓位需自行控制。
INFO RADAR · WEALTH DESK
近 36 小时公开情报仍以「【数智周报】MiniMax港股破发；DeepSeek开源推理框架DeepInfer并披露收入账本；美国国土安全部正式下令禁采DeepSeek……」等事件为主，模型未完成深度推演，本版先按规则整理跟踪清单。
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2026-10-26 的观察：钱还在追「能改写品类、自己带着分发、或把成本曲线打下来」的公司。OpenAI、Anthropic、SpaceX、Stripe、DeepSeek 被反复写进材料，不是因为叙事漂亮，而是投资人能用一句话向 LP 解释「为什么是它、为什么是现在」。情报雷达把自己放进同一张对照表，是为了让创始人看清被投项目怎么写自己，而不是假装已经拿到同档支票。近 36 小时公开新闻点到了 OpenAI、Anthropic、SpaceX、DeepSeek 深度求索、月之暗面 Moonshot、MiniMax。资本和媒体仍在用这些名字当坐标系，而不是在另起一套名单。
这一轮支票买的是三样东西：默认入口（谁成为用户打开的第一层）、单位经济（同样能力更便宜或同样成本更强）、以及切换成本（一旦进了工作流就难换）。合集里的标杆几乎都占住其中至少一项。主题轮动会换名字，这三条很少换。
LP 听得懂「以后人们用它代替旧习惯」。ChatGPT 代替搜索框的一部分，猎鹰代替一次性火箭，Stripe 代替一堆支付对接。功能级创业很难进这一栏。
对照：OpenAI · SpaceX · Stripe
获客可以不算在下一轮故事里。字节的推荐、Discord 的服务器、小红书的搜索决策、Canva 的模板生态，都是用户自己带用户。
对照：字节跳动 · Discord · 小红书 · Canva
同一能力如果便宜一个数量级，采购会换供应商，开源社区会换默认权重。DeepSeek、宇树、FLUX 被讨论，核心是「以前买不起的人现在能试」。
对照：DeepSeek 深度求索 · 宇树科技 · Black Forest Labs
切换成本比功能清单更值钱。Cursor、Harvey、Glean、Notion 卖的是「人已经在这里干活」，续费比首单好讲。
对照：Anysphere · Harvey · Glean · Notion
软件可以周末复制，飞控、发射、国防交付、碳移除设施不行。硬科技被投，是因为后来者要买时间，而不只是买代码。
对照：大疆创新 · Anduril · Climeworks · 小马智行
实验室叙事成立的前提是签字人。SSI、Thinking Machines、智谱、零一万物被写进观察名单，首先是班底能对 LP 交差，产品可以后补。
对照：Safe Superintelligence · Thinking Machines Lab · 智谱 AI
公开情报是散的，创始人和 GP 却要在同一张图上做决定。把检索、简报和创投窗口做成可引用资产，是在卖发现效率，不是再做一个资讯站。
跟踪 真实项目上架量、机构回访、被搜索引擎和模型引用的次数。
风险 窗口空转或只堆标杆样本，会被看成内容站而不是交易基础设施。
它把「通用助手」做成默认入口。后来者可以做得更垂直，但很难绕开它已经占住的第一层心智。
跟踪 企业合同、模型迭代、监管与算力约束。
风险 入口被操作系统或云厂商稀释，叙事从平台退回模型供应商。
把「同样能打、更便宜」写成全球话题。投资人要的不是又一个中文聊天机器人，而是推理成本会不会成为产业变量。
跟踪 开源复现、海外分发、国产算力上的稳定性。
风险 成本优势被下一档开源抹平，或出口与算力限制卡住交付。
发射频次和星链把「进太空」从项目变成基础设施。成长期资本买的是产能，不是一张效果图。
跟踪 星舰进度、发射节奏、星链变现。
风险 单点事故或监管停飞会按季度改写模型。
Cursor 证明开发者愿意为「改一整仓」付月费。这是工作流锁定，不是又一个补全插件。
跟踪 付费开发者留存、代理任务成功率、被大厂编辑器反夺。
风险 模型层被平台收回，应用层变成皮肤。
被投材料通常能用四句话讲完：给谁解决什么、现在为什么窗口打开、已经验证到哪一步、对方点开就能核对的进展。少写「AI 赋能」，多写用户、切换成本和为什么现在。合集页就是按这个标准给人筛的。
本报告由情报雷达接入的大模型根据公开新闻与内部研判汇总，仅供研究参考，不构成对任何个人的证券、基金或其他金融产品投资建议，不保证收益。决策前请自行核验证据与风险，必要时咨询持牌顾问。
本报告由「情报雷达」AI 情报检索引擎自动整理公开资讯生成，每条结论均标注原始来源，可回溯、可核查；不构成任何投资建议。
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